消息一出，引起了多方争论。争议较多的地方在于：“为何股息红利税会高出股息收入这么多?红股除权后跟没送股一样，投资者还要倒贴税款。如果这样，我们以后是不是要避开高送转股?”

　　今年，刚实施的差异化股息红利税，确实使得原来全部由上市公司代为扣缴10%，变成公司先按持有一年以上代缴基础的5%，然后再根据个人持有期限不同进行补缴，如果持有时间不足一月，要补缴15%，如果持有时间超过一月不足一年，要补缴5%。张先生因持股时间不到一个月，在前期缴纳5%红利税的基础上，股票卖掉后，再补缴了15%的税负。

　　因此负数红利开始出现，如果持股不多则差别不大，但当投资者持股数比较大时就会很明显，红利税方面的支出或远大于分红送股所得。

　　差异化股息致负数红利出现

　　对于上述争议，不少营业部人士对21世纪网表示，张先生的疑惑，在2012年以前是不可能会出现的，而是跟今年刚刚实施的差异化股息红利政策有关。

　　公开资料显示，上市公司分红送股一般分为两种：一种为公积金分红，即摊薄现有股份的转增股，一般大家看到的某上市公司10转增10股，即为公积金分红，这种公积金转增股本一般不需要交税。

　　另外一种就是上市公司盈利分红。通常我们看到的某上市公司实施了10送X股派X元即为盈利分红。而在2012年以前，上市公司通常都按缴税比例代投资者上缴。

　　但实施新政后，新政策规定，自2013年1月1日起对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。持股超过1年的，税负为5%;持股1个月至1年的，税负为10%;持股1个月以内的，税负为20%。

　　因此投资者的缴税比例也按持股时间不同发生了变化。

　　22日下午该事件的华泰证券广州远景路营业部对此发布公告进行了说明：假设某投资者于2013年2月8日买入上海新梅(600732SH)40000股，并在3月6日卖出。期间该股票实施了每10股送8股派1元的分红方案，股权登记日为3月1日。

　　按国务院去年批准实施差异化股息红利税的新政策规定，自2013年1月1日起对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。持股超过1年的，税负为5%;持股1个月至1年的，税负为10%;持股1个月以内的，税负为20%。

　　根据上述新规，上市公司在发放红股前已按投资者持有一年以上代缴了5%的税率，后续营业部根据投资者卖出该股的时间计算，持股不满1月的补15%的税差，不满1年的补10%的税差。

　　由于该投资者买入上海新梅日期距离股权登记日不足1个月，根据上述新红利税政策规定，每10股所送8股，需按该股票面额1元计算，支付20%的红利税，即每10股要缴税1.6元的税款，再加上现金分红1元也需缴纳20%的红利税0.2元，即该投资者共需为上述分红支付1.8元的红利税。合计应缴纳金额7200元。

　　这就是投资者看到的为何扣税金额还高于分红送股收入的原因，而它使得，以前上市公司代缴扣税之后总是正值的情况发生了变化。

　　据该营业部人士透露，交易系统从张姓投资者账户扣走近1万元的股息红利税，原因在于：由于上海新梅每10股送8股派1元要缴纳1.8元红利税，抵扣现金分红1元，还需从张姓投资者账户中扣每股0.8元的税款。

　　“由于当时该投资者账户余额不足，营业部只能等他卖掉上海新梅后划扣所缺的税款。我们也只是照章办事。”业部人士表示。

　　不过针对投资者纷纷指责营业部没有尽到告知义务问题，某券商营业部老总在接受采访时承认：“确实是投资者教育没做到位。”不过他同时也表示，如果营业部一个个发信函去通知，工作量和难度都太大。

　　差异化股息暂无助于价值投资?

　　据上述营业部副总介绍，股息红利税在2005年以前都是按20%的比例上缴。自2005年6月起实施的政策规定，股息红利所得税减按50%计入应纳税所得额，实际税负相当于10%。而为了鼓励投资者价值投资、长期持股，今年才新出了差异化股息红利税政策。

　　对于一些大资金，并且换手率低、喜欢长线投资的资金来说，股息红利所得税从原来统一的10%，变成如果持有一年以上就能减掉5%，只收5%，是个利好。

　　但在该营业部副总看来：“我觉得管理层出发点虽好，但跟实际有点脱离，20%跟5%的税负差异对于一般投资者而言，意义并不是很大。在中国目前的股市中，短线交易更多，很少有投资者为了这15%的税差而持股一年以上。尤其是在2011和2012年，很多个股股价都是拦腰斩断，为了这区区15%的税差而拿上一年，那是得不偿失。”

　　另外佣金收入是营业部的生命线，作为营业部工作人员，当然希望佣金越多越好。

　　据他透露，目前他营业部的客户基本上都是以波段操作为主，而这在很多营业部都是普遍现象。

　　不过也有人表示，从机构投资者角度而言，差异化股息红利税还是利好。比较有代表性的就是指数型基金，由于这些基金持股数量较多，另外又是被动跟踪指数，持股时间较长，激进与保守之间存在15%的税差还是一笔很可观的收入。